Bài giảng Phân tích dự án đầu tư - Chương 3: Phương pháp giá trị tương đương - Nguyễn Tiến Dũng

Phương pháp giá trị tương đươngNguyễn Tiến DũngCác phương pháp so sánh dự ánPhương pháp giá trị tương đương (Chương 3)Suất thu lợi (chương 4)Tỷ số lợi ích chi phí (chương 5)Thời gian hoàn vốn.Các bước so sánhXác định đầy đủ các phương ánXác định thời kỳ phân tíchƯớc lượng dòng tiền cho từng dự ánXác định suất chiết khấuLựa chọn phương pháp so sánhTính toán so sánh các phương ánPhân tích độ nhạyLựa chọn phương ánPhương pháp giá trị tương đươngQuy đổi dòng tiền (ngân lưu) của dự án về các “giá trị tương dương” để so sánh:Hiện tạiTương laiĐều hàng nămNếu các phương án có doanh thu bằng nhau, thì đánh giá dự án dựa trên chi phí.Phương pháp giá trị hiện tạiTính giá trị hiện tại của dòng tiền ròng của từng phương án.Phương án có giá trị hiện tại càng lớn phương án đó càng có giá trị hơn.Phương pháp giá trị tương laiTính giá trị lai của dòng tiền ròng của từng phương án.Phương án giá trị tương lai càng lớn phương án đó càng có giá trị hơn.Phương pháp giá trị hàng nămQuy đổi dòng tiền ròng của các phương án về dòng tiền đều.Doanh thuChi phíChi phí khấu hao hoặc tài sản bị giảm giá trịChi phí sử dụng vốnSo sánh dòng tiền đều.Quyết định lựa chọn dự ánXác định dòng tiền ròng của dự ánXác định suất chiết khấuTính PW (còn gọi là NPV)Nếu PW lớn -> Chọn dự ánSo sánh 2 dự ánXác định ngân lưu ròng của 2 dự ánNếu 2 dự án có tuổi thọ kinh tế khác nhau thì phải quy Cách 1: Dùng AW để xác định dự án nào có giá trị hơn.Cách 2: Lập lại từng dự án sao cho thời gian phân tích bằng nhau. Rồi áp dụng PW (hay FW) hoặc PWC(nếu doanh thu như nhau)Bài tập minh họaCông ty ABC (có chi phí vốn hoặc MARR là 16%) dự định đầu tư vào 1 trong 2 dự án sau:Dự Án 1: Có chi phí đầu tư ban đầu là 2,4 tỷ. Doanh thu và chi phí như bảng sau:Giá trị còn lại sau 8 năm là 0. Nếu dự án còn 2 năm sử dụng, giá trị còn lại là 400 triệu.Năm12345678Doanh Thu900900100010001100110013001300Chi phí250250300300350350400400Bài tập minh họaDự Án 2: Có chi phí đầu tư ban đầu là 1,6 tỷ. Doanh thu và chi phí như bảng sau:Giá trị còn lại sau 4 năm là 0. Nếu dự án còn 2 năm sử dụng, giá trị còn lại là 700 triệu.Năm1234Doanh Thu120011001000900Chi phí330330330330Bài tập minh họaTính PW cho dự án 1, và dự án 2Tính AW cho dự án 1, và dự án 2Tính FW cho dự án 1, và dự án 2Bạn sẽ chọn dự án nào?Nếu thời gian đầu tư là 6 năm, bạn sẽ chọn dự án nào.